Adyen vs. Alfen

Het is weer cijferseizoen en dat is smullen geblazen. Zo kwamen Adyen en Alfen beide donderdag met jaarcijfers 😋

Veel particuliere beleggers zitten of zaten in één van deze twee. Dat komt door Hollandse glorie allure. Zeker toen de koersen van beide bedrijven door het dak gingen tijdens de coronajaren. Iedereen dook op de prachtige groeiverhalen. Adyen ging de wereld van betalingen veroveren. Alfen ging cool surfen op de energietransitie. 

De koersen van beide op het toppunt van de hysterie?

Adyen: €2720

Alfen: €117

Momenteel noteren beide bedrijven, een paar jaar later, nog steeds ruim onder deze top: 

Adyen: minus 34%

Alfen: minus 90% 

Je kan wel raden welk bedrijf sindsdien de beste operationele prestaties liet zien. Toch blijkt hoe belangrijk waarderen is. Adyen presteerde fenomenaal maar degene die €2720 neerlegden voor Adyen kijken nog steeds tegen een zwaar verlies aan. Dit terwijl beurzen wel vrolijk zijn doorgestegen.

Toen beide koersen vervolgens aan hun afdaling begonnen, doken er veel koopjesjagers op. Zo daalde Adyen naar een bodem van €700. En Alfen naar €46. 

Bij beide werd ik getriggerd door deze daling

Bij Adyen besloot ik niet te kopen. Ik maakte er notabene deze podcast over. Ik had duidelijk wel moeten kopen. Dat deed ik niet omdat ik nogal een twijfelkont ben. Daarom raak ik nog weleens verwikkelt in analyse paralyse. 

Zo is een bezoek aan de supermarkt een hel voor mij. Je moet daar in vrij korte tijd ontzettend veel keuzes maken. Dat levert mij een overprikkeld brein op. Ik wil rustig na kunnen denken over zaken. 

Inmiddels ben ik me ervan bewust dat de schade van een verkeerde koop in de supermarkt klein en omkeerbaar is. Dat is op de beurs totaal anders. Daar kwamen de beleggers in Alfen pijnlijk achter.

Over Alfen maakten we vorig jaar een deep dive voor leden toen de koers in maart op €46 stond. Het was dus ruim gehalveerd vanaf de top. Het bleek ook vanaf hier nog eens 76% te kunnen dalen.

Magische beloften ✨

Het bijzondere was dat Alfen tot de opname van de deep dive prima presteerde. Zo stond de verwachting van het management dat ze in 2024 de omzet met 24% zouden laten stijgen. 

Die 24% zou wel niet gehaald zijn dan? Nee, het werd een krimp van 3% 😳

Ik moet zeggen dat ze wat pech hadden zoals de lekkage in hun elektriciteitshuisjes. Maar dat er dus een verschil van 27% procentpunt zit tussen de verwachting en de realiteit? En dat binnen 11 maanden? Bizar. Zoiets heb je eigenlijk nooit bij softwarebedrijven.

Overigens kan iedereen een jaar slecht presteren. Maar ook in 2025 is de kans groot dat de omzet gaat krimpen. Aldus het management dat echt met de billen bloot moet door de markt compleet verkeerd in te schatten.

Bij Adyen kan de koers in de toekomst best terug naar recordniveaus. Bij Alfen zal dat helaas nooit meer gebeuren. Als belegger in Alfen kan je niet je geld terugverdienen. Er is simpelweg te veel waarde vernietigd. De daling met 90% vanaf de top is volledig terecht. 

Wie is er schuldig? 💔

Als belegger (en als mens) is het altijd verleidelijk om een zondebok te zoeken als het slecht gaat. Bij Alfen is er een makkelijk slachtoffer. Wie deed namelijk die beloftes van keiharde groei? Het management. Veel beleggers voelen zich (terecht) misleid door het management.

Toch doe je er als belegger goed aan de schuld bij jezelf neer te leggen. Dat is erg pijnlijk. Maar geloof me. Accepteer het verlies. Wrijf het er goed in. Internaliseren van de fout is namelijk de enige manier om hem niet nog eens te maken.

Laat het daarna ook los. Je had nooit kunnen weten dat het zo slecht zou zijn. Dus ga jezelf niet wijsmaken dat je een slechte belegger bent. Bovendien zijn er ongetwijfeld veel bedrijven in je portefeuille die het prima hebben gedaan. Het hoort voor een deel ook bij de beurs. Hoe pijnlijk ook. Elke belegger maakt zoiets een keer mee.

Ik was zelf ook dicht bij een koop van Alfen toen we de deep dive maakte maar kocht uiteindelijk niet. Daar waar de analyse paralyse me nekte bij Adyen was het mijn redding bij Alfen. Een twijfelkont zijn is zo slecht nog niet op de beurs. 

Leuk dat je meeleest.