-21.png){kind=small}
In dit artikel ga ik in op het vinden van ondergewaardeerde aandelen middels mijn waarderingsmethodes.
Je leest wanneer je deze methodes toepast en hoe je deze toepast in de praktijk. Hierdoor kan jij een beter rendement behalen!
Inhoud
In het kort: Je bepaalt de waarde van een aandeel om op zoek te gaan naar ondergewaardeerde aandelen. Deze aandelen behalen een beter dan marktgemiddeld rendement. Ik gebruik de koers winst verhouding en de scenario analyse om de deze aandelen te vinden.
Ondergewaardeerde aandelen 2024
In 2024 zijn er ook weer voldoende parels te vinden. Een simpele check kan volstaan om aanleiding te geven om te beginnen met de analyse van een bedrijf. De 5 bedrijven die op dit moment ondergewaardeerd zijn bespreek ik met je. Let erop dat dit slechts één factor is, er zijn meer checks om te zien of een aandeel een goede investering kan zijn.
1. Aandeel Aalberts
Aalberts rendeerde historisch 14% per jaar. De small cap parel noteert nu sterk onder het langjarig gemiddelde. De koers-winstverhouding is op dit moment lager dan 15, waar deze historisch tegen de 20 lag. Een aandeel dat hoog op m'n favorietenlijst staat.
2. Aandeel TKH Group
Net als Aalberts een small cap parel. Dit bedrijf is actief in onder andere de energietransitie met kabels die windmolens van energie voorzien. De small- en midkap aandelen doen het afgelopen jaren slechter dan de beurs als gemiddelde. Mogelijk liggen hier kansen.
3. Aandeel Flow Traders
Flow Traders is licht ondergewaardeerd als we kijken naar de langjarige koers-winstverhouding. De flitshandelaar profiteert van een grote spread. Deze ontstaat wanneer de beurs volatiel is en hard beweegt. Bij een harde beurscorrectie kan dit een hedge zijn in je portefeuille.
4. Aandeel Unilever
De voedingsgigant Unilever doet het afgelopen jaren niet best. Beurstechnisch gezien dan. De winst ontwikkelt zich wel, maar de koers blijft achter. Op nu minder dan 15x de koers-winstverhouding flink goedkoper dan gemiddeld met ruim 19x de winst.
5. Aandeel Ahold
We kennen dit bedrijf allemaal wel, de Albert Heijn. Het bedrijf fuseerde met het Belgische Delhaize en is ook actief in de VS. Er wordt de laatste tijd weinig geshopt als het gaat om aandelen Ahold. Met zo'n 12x de winst is het bedrijf historisch goedkoop.
Let erop dat dit één manier is om te bepalen of een aandeel goedkoop is ten opzichte van de historie. Dit zegt lang niet alles. Wanneer de winst optisch hoog is, kan het bedrijf ondergewaard lijken. We gaan verder in dit artikel in op hoe je zulke parels vindt.
Wat zijn ondergewaardeerde aandelen
Een ondergewaardeerd aandeel is een aandeel waarbij de beurskoers ruim onder de intrinsieke waarde staat. Deze waarde kan je bepalen door aandelen te waarderen.
Je waardeert om een beter rendement te behalen. Beleggen is namelijk ontzettend simpel als je exact weet hoeveel een aandeel waard is. Wanneer aandelen noteren onder de intrinsieke waarde, noemen wij dit ondergewaardeerde aandelen of value stocks.
Wetenschappelijk onderzoek wijst uit dat ondergewaardeerde aandelen een beter rendement behalen dan gemiddeld.
Joel Greenblatt was hedgefund manager van het beroemde Gotham. Hij behaalde een rendement van meer dan 40% per jaar tussen 1985 en 2005. De belangrijkste verklarende factor was de waardering van een aandeel. Preciezer, aandelen die ondergewaardeerd waren.
Wil jij net als Greenblatt goede rendementen behalen? Lees dan snel verder welke stappen je moet doorlopen.
De intrinsieke waarde van een aandeel bepaal je door een aandeel te waarderen middels een waarderingsmethode. Hiermee zie jij of een aandeel onder- of overgewaardeerd is. Je leest hieronder welke ik toepas. Liever de exacte waarde weten? Dan kan je dat berekenen met de DCF methode.
De intrinsieke waarde is de echte waarde van een bedrijf, die jij het toekent. De beurskoers is namelijk slechts de prijs van een aandeel. Dat is wezenlijk anders dan de waarde van een aandeel.
Waarom zijn aandelen ondergewaardeerd?
Aandelen raken ondergewaardeerd doordat de markten kunnen overdrijven. Zowel naar boven en naar onderen.
Op de korte termijn verloopt de beurskoers grillig. Op de lange termijn zal de beurskoers altijd naar de intrinsieke waarde toeschuiven. De uitdaging ligt natuurlijk in het bepalen van de intrinsieke waarde van een aandeel.
Methodes ondergewaardeerde aandelen vinden
Ik gebruik de volgende methodes om een aandeel te waarderen:
Koers winst verhouding
Scenario analyse
Beide methodes zijn nuttig. Met de koers winst verhouding zie je of een aandeel goedkoop of duur is ten opzichte van andere bedrijven. Met de scenario analyse bepaal je de intrinsieke waarde van een aandeel zelf in de toekomst.
Koers winst verhouding
Hiermee bepaal je dus of een aandeel goedkoop of duur is. De koers winst verhouding is elegant door zijn eenvoud.
De formule hiervoor:
Koers / winst per aandeel = koers winst verhouding
Bij deze waarderingsmethode zet je de koers af tegen de winst per aandeel. Een hoge koers winst verhouding betekent dat een aandeel duur is. Een lage koers winst verhouding betekent dat een aandeel goedkoop geprijsd is.
De gemiddelde koers winst verhouding van alle aandelen is 15. Een aandeel dat een koers winst verhouding van 10 heeft is dus goedkoper qua waardering dan gemiddeld ofwel ondergewaardeerd. Er zijn wel overige factoren van invloed zoals bijvoorbeeld de groei van de winst.
Koers winst verhouding in de praktijk
Stel dat Shell een koers heeft van €25 en een winst per aandeel van €2,50. De koers winst verhouding is dan €25 / €2,50 = 10. Met deze investering duurt het 10 jaar (10 * €2,50 = €25) voordat je jouw aankoop terug hebt verdiend. Je kan dit ook omdraaien om je rendement per jaar te bepalen, indien Shell de volledige winst uitkeert.
Je rendement bepaal je door de winst per aandeel te delen door de aanschafprijs (€2,50 / €25) = 10%. Dit is op basis van deze koers je te verwachten rendement.
Een concurrent heeft een koers van €25 maar een winst per aandeel van €1,25. De koers winst verhouding is dan €25 / €1,25 = 20. Met deze investering duurt het 20 jaar (20 * €1,25 = €25) voordat je jouw aankoop terug hebt verdiend. Draai je dit weer om dan is dit een rendement van (€1,25 / €25) = 5%.
In dit voorbeeld zie je dat een bedrijf met een lagere koers winst verhouding een ondergewaardeerd aandeel is ten opzichte van het tweede voorbeeld. Hierom is waarderen een belangrijk onderdeel van de analyse van een bedrijf.
Gebruik koers winst verhouding
Kijk bij het gebruik van de koers winst verhouding niet alleen naar de winst van het afgelopen jaar. Bekijk het in ieder geval voor vijf jaar terug. Dit is belangrijk omdat de winst van het afgelopen jaar incidenteel hoog kan zijn geweest door een goed economisch klimaat.
De koers winst verhouding is goed toepasbaar op bedrijven die stabiel zijn qua omzet en winstgevend zijn. Voor andere situaties gebruik ik de scenario analyse.
Leuk weetje: de gemiddelde koers winst verhouding van alle bedrijven was 15 zoals je las. Een koers van €15 en een winst per aandeel van €1. Jij krijgt dus €1 aan winst op een investering van €15, 1/15 = 7%. Deze 7% is het gemiddelde rendement van de beurs de afgelopen 100 jaar.
Scenario analyse
Hiermee bepaal je een koersdoel en de intrinsieke waarde van een aandeel. Een scenario analyse is beter om de waarde te bepalen van een aandeel, maar stukken ingewikkelder.
Formule scenario analyse 5 jaar:
Winst per aandeel jaar 5 * koers winst verhouding jaar 5
Bij deze methode bepaal je een scenario. Je bepaalt de winst per aandeel over 5 jaar door te kijken naar analistenverwachtingen van de winst en die van het management. Je vermenigvuldigt deze met de koers winst verhouding. Deze methode is gebaseerd op aannames. Deze hebben een significante invloed op de waarde van het bedrijf. Het kan daarom lastig zijn om deze te bepalen.
Scenario analyse in de praktijk
ASML heeft een winst per aandeel van €18. Analisten en het management verwachten een groei van 15% komende jaren. ASML handelde historisch gezien op een koers winst verhouding van 30.
De formule is dan als volgt:
Winst per aandeel €18 * 1,15^5 = €36 winst per aandeel jaar 5
Koers winst verhouding jaar 5 = 30
Winst per aandeel jaar 5 €36 * koers winst verhouding jaar 5 30 = koers €1.080 over 5 jaar.
Stel dat jouw rendementseis 12% per jaar is. Dan deel je die koers van €1.080 vijf keer (voor 5 jaar) door 1,12 (voor 12% rendement). Daar komt een waarde uit van €612. Op de rekenmachine toets je dus in: €1.080/1,12^5=€612.
Die €612 vergelijk je met de huidige koers. Ligt de koers lager dan de waarde van €612 dan is je aandeel ondergewaardeerd.
Conclusie ondergewaardeerde aandelen
Na het lezen van dit artikel weet je hoe je ondergewaardeerde aandelen kunt vinden en waarom je een aandeel moet waarderen. Waarderen is redelijk complex. Mocht je hierover meer vragen hebben, stel ze dan gerust.
Meer weten hierover
Wil jij ook toprendementen behalen? Schrijf je dan direct hieronder in voor mijn beleggersbrief. Je ontvangt om de week een gratis les voor meer beleggingssucces!
